■美聯儲官員鷹派近期言辭不斷，都令加息預期在短時期內急劇上升。圖為美國聯儲局大樓。資料圖片永豐金融集團研究部主管 涂國彬
近期，最受熱議的話題便是美聯儲加息。經濟數據的改善，美聯儲官員鷹派言辭不斷，都令加息預期在短時期內急劇上升。市場有彷彿回到了去年的狀態，大家都紛紛為加息開始做準備。
去年年底美國開啟加息大門，美元資產傲視群雄，資金紛紛外流。美聯儲一直在尋找進一步加息的機會，不過受到疲弱的全球經濟制約，尤其是中國發展前景的巨大擔憂，令其在今年起的議息會議上一次次滯後加息決定。如此一來，各類資產方得機會喘口氣，美元受挫，非美貨幣反彈，商品市場得以修復。
美勞動力市場保強勁復甦
然而，隨着外圍風險逐步胃納，市場氣氛轉好，尤其是美國數據捷報頻頻，這些為加息決定提供了客觀條件。具體來看，除了早前CPI按月上升0.4%，升幅創逾3年來最大，遠高於3月的0.1%升幅，近期多個房屋數據特別強勁，就業數據包括上周首次申請失業救濟金人數降至一個月低位。美國上周五公佈的GDP數據，數據雖然向上修正，但是仍然略微低於預期。製造業數據整體樂觀。可以看到，美國勞動力市場的確保持強勁復甦，通脹也繼續朝着美聯儲2%的目標前進。
當然，這是當前的狀態，需要密切留意，畢竟正如會議記錄和耶倫講話中強調一樣，數據表現將極大程度影響加息決定。雖然目前市場仍面臨不少的風險，首當其衝便是英國退歐公投。目前退歐擔憂減少，但不排除小概率事件的發生，這也是美聯儲需要考慮的。如此一來，一般認為，6月加息概率要低於7月加息。
無論是哪一月加息，至少目前美聯儲已經向市場釋放信號，對各類資產的影響也是顯著的。首先受益的便是美元。美元從去年12月的100水平開始受壓回落，並在2至4月加息下跌，直到5月初觸底反彈，受惠加息預期而重啟升勢，目前直逼96水平，雖然越往上升受到阻力越大，但只要加息預期不變，美元的上行格局將延續。相對的，非美貨幣則受壓，不過英鎊持續走穩。
金價走勢轉弱 跌勢未止
另一個反應直接的是貴金屬市場。包括黃金、白銀、鉑金、鈀金在內的貴金屬和美元出現極高的負相關性，紛紛在5月初從高位回落。其中，黃金從1,300美元開始回落，連續跌穿多個均線支持，目前跌破百日線，直逼1,200美元水平，市場空頭氣氛濃厚，金價仍有下行空間。
相較而言，油銅等商品的影響較小。油價從今年開始收復不少失地，利好因素包括庫存減少，短期供應短缺等影響是推動油價上行的主要動力，目前紐約期油直逼50美元，不過遲遲無法突破。其一是投資者觀望本周油組會議，其二便是美元持續走高限制了商品的漲幅。加上基本面因素依舊令人擔憂，銅價在4,600美元找到支持後，目前反彈力度有限。至於股市，道指在18,000有較大阻力，從5月開始回落，不過17,500承接有力，料水平震盪為主。納指和標普同樣先跌後升，基本修復了5月的跌幅。
故而，加息預期的改變牽一髮而動全身。不過考慮去年年底首次加息的情況，料市場已經有所準備，不至於出現超級大幅動盪，但各類資產的調整是必然的。