李 勇 中興匯金高級研究員
「資產配置荒」一詞在金融界成為流行說法，所謂「資產配置荒」是指金融理財市場上高利潤產品的缺乏。導致中國當下的「資產配置荒」，主要原因在於：
首先，中國經濟增速的持續下滑，使得企業效益不斷下降，導致優勢資產出現了賣方市場。有數據統計，2015年我國全年規模以上工業企業實現利潤6.36萬億元，較之2014年下降了2.3%。對於實體企業而言，受經濟下行、產能過剩、成本上升等因素的影響，不少行業的利潤率正在快速下降，然而，其投資風險在快速地上升。正因為可供投資的優質資產成為稀有之物，因此，當下的國營企業和民營企業均偏向於手握資金不動。
其次，中國實體經濟低迷，國家為了實現經濟的穩增長，採取了寬鬆的貨幣政策，擴大了貨幣的投放規模，從而進一步加劇了可配置的優質資產供不應求的局面。今年上半年，我國新增信貸規模達到了7.53萬億元，創下歷史的新高。不僅如此，最新的M2規模已經突破了147萬億元，已罕見地達到我國GDP的兩倍有餘。
最後，在社會誠信體系不健全的情況下，銀行及非銀金融機構對資產配置的需求日益擴大的事實與銀行可配置資產的選擇餘地小之間出現矛盾。今年以來，內地銀行為了規避國有部門的低效率以及生產製造企業不良資產率上升等問題，不得不將信貸資產大量投向居民長期房貸業務。7月份銀行的新增信貸有99%都流向了居民中長期房貸業務。銀行等金融機構的這一「無奈舉措」，無疑會推高房地產泡沫，客觀上進一步加劇「資產配置荒」。
在負利率的大背景下，「民間資金多，投資渠道少」成為當下市場環境的真實的寫照，如若「民間資金多，投資渠道少」這一現狀得不到改變，將最終還是無法從本質上緩解資產荒的現象。