■美聯儲議息後，美國三大股指從高位回落後反彈收漲，美匯指數則連跌三個月。圖為交易員在美國紐約證券交易所工作。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
在美聯儲退出QE，並正式在2015年靴子落地起，市場對於貨幣政策的討論就進一步增加，直到去年開始，有不少主要央行也跟隨美聯儲行動起來，貨幣政策正常化的趨勢越發明顯。
若要評價美國的經濟狀況，前幾年的確有比較多的驚喜，尤其是勞動力市場特別明顯，但畢竟經濟恢復有它自身的規律，不可能一直加速，以至於從新年以來的數據好壞不一，但整體不差。因為人們已經形成固定的認知，對美國經濟數據的預期比之前提高。以至於數據，如非有特殊情況，對於市場的表現已經大不如前。
3月加息大概率
本周焦點從之前的歐日加央行轉移到美聯儲身上。對於已經率先踏上加息道路的美聯儲，由於已經和市場做了充分的溝通，基本並不會引起市場特別離譜的波動。本次會議，美聯儲宣佈按兵不動，一如市場早前普遍的預期。不過在會後表示，預計今年美國通脹將會上升，中期內將穩定在2%這個FOMC的目標水平，這無疑是增強了3月加息的預期，目前這個概率已經升至99%，那就是幾乎板上釘釘了。
不過，和上一次12月會議記錄的態度一樣，通脹依舊是心中的隱患。上次就討論了減稅或令通脹回升，令到加息速度或加快的可能。而這次也強調了正在密切通脹發展，並對前景表示樂觀。在本月公佈的通脹報告顯示，核心通脹創11個月最大升幅，視為利好。所以並不覺得此次會議有特別大的心意，可能更多的變化要到美聯儲新高層架構正式建立後才會出爐。
美元長多短空
如此一來，市場的波動就也好理解。美國三大股指從高位回落，一度全部轉跌，隨後有反彈收漲。美匯指數先上漲，高見89.296，一度升穿5日線，但最終收窄漲幅，跌0.03%至89.133，已經連跌三個月，累挫5.7%。雖然有加息預期，也有美國總統和財長的支持，但弱勢難改，美元暫時只是沒有下探新低，展開水平整理，缺乏明確的方向。
財長的言論只是導火線，美元從去年開始就跌勢不斷，對投資者來說不再是唯一的選擇，吸引力下降。後市要看非美國家的經濟發展到底是不是如預期般強勁，如果並不如此，美元或獲得支持，反之弱勢持續。但考慮經濟基本面，美元並不具備長期看淡的理由，所以，操作上短線看淡，長線看漲為主。
債市壓力持續。10年期美債收益率一度高見2.7519%，刷新近四年新高，不過隨後回吐升幅，結束三連陽，整體上行趨勢沒有變，歐美債市拋售壓力不減。
金價對美元更敏感
對於金價來說，美元的影響力大過議息會議。從去年12月中開啟的升勢主要受惠疲弱的美元，在近期美元止跌靠穩下，金價缺乏這一主要動力，不得不作出調整。昨日先是低探20日線後又反彈，升穿5日線和10日線，但無奈還是遇阻1,350美元。不過，在地緣政治風險沒有太大事件影響，金價面對貨幣政策正常化的環境，的確有不可避免的壓力，所以一直對其升勢有所保留。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。