■隨着這幾年滬港通和深港通的通車，互聯互通的深化，北水已經成為香港市場不可或缺的一個力量。資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
對於A股的復市，投資者是充滿期待的。2月初由美債美股雙殺引發的全球範圍的恐慌，打擊了各大風險資產，讓投資者擔憂。尤其是市場走出了以往的平靜，VIX不再是圍繞10水平打轉，而是大幅波動，甚至一度高見50.3，不得不令我們提高警惕。當前，市場正在經歷一個轉化期，從過去超寬鬆的貨幣政策環境中走出來，在經濟數據的背書和央行的指引下，將一切回歸正常狀態。
各類市場超跌反彈
好在春節期間，前期大跌的各類資產出現反彈，作出不同程度的修復。VIX結束兩周連陽。擔憂情緒回落，油價重返60美元，銅價重拾7,000美元這一重要支持，歐美股市也有可觀的漲幅，這給A股帶來正面的支持。與此同時，外圍市場也在等待內地市場的表現，尤其是港股。
眾人皆待北水重臨
隨着這幾年滬港通和深港通的通車，互聯互通的深化，北水已經成為香港市場不可或缺的一個力量，甚至和外資開始相抗衡，爭奪定價權。港股的生態圈開始有所改變，從以騰訊（0700）為首的重磅藍籌股表現就可以看出。當然北水也是根據市況作出調整。
年初以來，內銀更受到青睞，包括工行（1398）和建行（0939）等。在沒有北水支持的期間，港股有些乏力，主要是超跌反彈，加上節日效應，成交回落。雖然恒指從三萬點下方反彈上來，重回50日線，但始終受制於20日線，無法進一步上攻，短線三萬二是阻力。不過市場早就在期待周四A股復市，前一日之前北水的心頭好就有異動，投資者偷步掃貨，博周四復市後這些股票可以重獲北水支持以期待漲幅。事實上，內地金融股於周三領漲，建行升2.76%，而平保（2318）則升1.76%。另外，股王騰訊則升2.74%。
A股走高 港股疲弱
在春節長假復市後的首個交易日，內地股市不負眾望，高開高走，動能強勁。滬指跳空高開重上3,200點，權重股反彈，熱點活躍，最終收漲2.17%，深成指升2.18%，創業板亦升1.88%。不過港股並未能獲得支持，而是先跟隨外圍低開347點，好在於50日線附近找到支持，全日進行窄幅波動，跌逾1%。
外圍加息的腳步加速，美債價格持續受壓，讓投資者不得不小心翼翼，拖累了港股的走勢，看來受國際市場的影響還是更大一些。重磅股方面，騰訊在450元水平上落，表現乏力。內銀受壓，建行出現整理，遇阻8.5元，回吐前一日升幅。平保窄幅震盪，失守50日線。匯豐控股（0005）跌破80元水平，跌逾2%。
不過並不認為一日的表現就可以下定論。相信北水依舊對港股的走勢有相當大的影響，短線稍作調整可以理解，後市仍有望推動重磅股，並帶動大市造好，故而對於港股走勢並不會因為2月初的調整而就此悲觀，但的確要注意市場波動性將進一步擴大，風控的意識要進一步增強。內地股市短線恐怕還要修復，繼續看好藍籌股。