■環球股市經歷動盪的一周，短期內料續有調整，回歸高波幅，雖然這只是推斷，但至少是一個警示，各類資產將面臨重大變化。資料圖片涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
當我們一面畏高一面又不捨得放下不斷創新高的股市時，一場大規模的調整就這樣出現了。上周五，美債收益率飆升，恐慌情緒帶到美股市場，並蔓延到全球範圍。
美債持續受壓
尤其是10年期美債收益率升穿其三十年多的下跌通道。雖然在周一有所回調，但隨後幾日繼續上漲，重新突破2.8%的水平，這樣的表現是受到市場的高度關注。
這個導火線下，美股延續上周五的跌勢，在本周一創出逾六年來的最大跌幅，直接抹掉了今年來漲幅。隨後兩日，市場雖然暫時止住跌勢，但表現仍相當波動。周二上演過山車行情，在暴跌千點後，突然強勢反彈扭轉跌勢，三大股指轉升。道指反彈567.02點，但全天震幅超過1,000點。周三則低開高走，尾盤又一次收跌。通脹壓力和利率上行壓力，遇上了估值偏高的美股，觸發了大回落並形成踩踏，從而引發了全球範圍內風險資產的拋售。
全球通脹升溫
眼下，貨幣政策正常化的趨勢持續，通脹是關鍵字。美聯儲在上周非農報告和官員講話下釋放加速升息步伐的預期，令投資者猜測年內可能不止三次加息。
周內澳聯儲雖然保持按兵不動，但表示通脹有望在年內升至2%上方。目前正在等待英央行決定，在去年11月啟動加息來，本月行動的概率倒是不大，關鍵還是看其是否會釋放鷹派言論，但目前看可能性不大，但需要時刻關注通脹和脫歐談判。
港股蒸發升幅
恐慌指數VIX在過去一年相對穩定，直到上周五上漲28.51%並於本周一飆升115.6%至37.32，市場往日的平靜被打破了。雖然隨後兩日有不同程度的回調，但依舊處於高位。和美股同樣大波動的還有香港股市。
恒指在去年收穫35.99%，並將升勢延續到新的一年，以至於2018年的首個月共收穫2,968.12點的漲幅，各人喜上眉梢。但是受到外圍拖累，港股進入2月來的首五個交易日連續下跌，回吐了上個月的大部分收穫，實在叫人擔心。尤其周三波幅加劇，裂口高開782點後又轉跌，更失守50日線。
日圓瑞郎無大變動
不過，外匯市場波幅有限。前期受惠美元走軟以及經濟基本面支持下的非美貨幣自美元重返90水平之後，也相繼做出回吐。歐元從1.25的高位回落，重心下移，失守20日線，不過50日線支持料有力。英鎊亦從高位回落，跌至1.4水平下方。澳元跌幅相對較大，從0.81的高位一路回落至0.78水平，目前考驗50日線。
但是向來有避險屬性的日圓和瑞郎並沒有太大的升幅。日圓保持在108至111區間內震盪，缺乏方向。美元兌瑞士法郎則從低位反彈，重返0.94水平。
商品冷靜 金價回吐
同樣地，商品市場影響也有限，油價從65美元的高位回落，銅價跌破7,000美元支持。貴金屬則普遍受壓，近來對美元敏感的黃金回吐升幅，或考驗1,300美元支持。倒是白銀在窄幅波動了一個月後終於擴大波幅，加速下跌，回落至16.5美元下方。
短期內市場還將對這次大跌做出調整，市況不會太穩定，未來整體波幅還將擴大的概率高，而這些尚未有太大反應的資產也會陸續回歸高波幅，雖然這只是推斷，但至少是一個警示，各類資產將面臨重大變化。
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