■上周五的經濟數據成為美股大幅下挫的導火線。涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
上個周末相信投資者們都有所忐忑，因為上周五的美國市場股債受壓引發了關注，擔憂情緒急升，恐慌指數VIX單日跳漲28.51%至17.31。
美聯儲的利率決定都沒有讓市場有太大影響，但上周五的經濟數據成為引火線。當局公佈了好於預期的非農數據，失業率持續四個月維持在4.1%的低位，尤其是時薪漲幅更是有亮眼的成績，創2009年5月以來的最高。不僅如此，美聯儲官員們也為此加了一把火，包括之前鴿派的Kashkari都發表偏鷹派的講話，這讓加息的預期一下子升溫，並認為年內不僅僅只有三次加息。
如此一來，美債收益率尤為敏感，尤其是長端。上周五10年期美債收益率高見2.8525%，四年來首次突破2.85厘。30年期美債收益率更突破3%水平。今日早盤兩者都還是沒有停下上行的步伐，創出新高。2年期美債收益率則結束三連陽，回落至2.1413%，如此令美債收益率重新陡峭化。
債股貴金屬市場齊受壓
債市的恐慌傳導到了股票市場。簡單來說，相對債市上漲的收益率，股票的吸引力下降。企業借貸成本亦增加。道指跌665.75點，標普跌59.85點，納指跌144.92點。不過並不認為股債危機完全是非農帶來的。美股原本獲利回吐的壓力就大，加上科技龍頭股的業績並不理想，多重因素下沽壓加重。不見得從此牛市就結束了，但不可否認美股的風險在增加，未來波動性或進一步加大。市場風險偏好明顯回落，大宗商品包括油銅雙雙下跌。加息預期的升溫倒是給疲弱的美匯指數帶來支持。保持在88至90區間內上落的美元在上周五升穿5日線，並一度高見89.425，最終結束三日連跌，更結束七周連跌，短線走勢的確靠穩，但並不能保證就從此逆轉弱勢，要確認反彈還為時尚早。
貴金屬市場也明顯受壓。金價原本從去年12月中開啟一輪升勢，更一度突破1,360美元，但近期隨着美元靠穩，升勢明顯遇阻，1,350美元是短期阻力。上周五不但繼續受壓，更跌穿5﹑10和20日線，跌至1,330美元一線，短線或進一步下探。白銀更是慘烈，跌勢超過黃金，不但跌破從新年開始運行區間17至17.5美元，更是直接跌穿主要均線直指16.5美元水平，日跌幅逾3%。雖然短線有望作出一些技術調整，但仍保持弱勢。鉑金跌破1,000美元，連跌第二周。
港股後市觀望藍籌業績
如此一來，對於恐慌情緒延續到周一的亞洲股市，低開似乎成為一種共識。澳大利亞﹑新西蘭﹑日經指數﹑韓國首爾綜合指數開盤均下挫逾1%。內地滬指開盤跌1.46%，創業板跌1.42%。香港恒指亦受到外圍拖累，一早裂口低開886點。不過內地股市再次走出自己的特色，低開後，在權重股強勢護盤下，最終上漲0.73%。港股牛市的延續性受到質疑，但目前並不改變看好的觀點。昨日開市後更一度低見31,712.02，好在其後收窄跌幅，重返三萬二，雖然調整料未完，但後市藍籌股業績表現更為重要。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
