姚浩然 時富資產管理董事總經理
春節過後，雖然內地已於周四(22日)復市，南向資金重啟，但港股成交量仍然淡靜，恒指整個星期僅在785點窄幅上落。筆者認為，市場對美債息續升的憂慮情緒逐步消化，投資者關注聯儲局主席鮑威爾在本周國會作證會否提及加息步伐，以及多項美國經濟數據即將公佈，預計短期內港股呈現反覆向上的格局。
美國方面，雖然現時美股和債息率走勢仍然背道而馳，但是美股的敏感度已明顯轉弱，例如上周美國10年期債券曾抽升至2.957厘四年高位，道指也跌不足1%，反映市場逐漸消化債息上升的因素。筆者認為，以美國現時的經濟增長動力，只要債息率不急升得太快，低息環境對企業成本不會構成太大負面影響，預期債息短期在3厘這個心理關口有較大支持，投資者暫時未會棄股投債。因此，現階段市場仍會較重視企業基本面，而美國企業剛公佈的季度業績普遍勝市場預期，應可支持相對較高的估值。
關注鮑威爾國會演說
另外，新任聯儲局主席鮑威爾將在國會作證上發表演說，市場關注言論會否有關經濟和通脹前景預測，加上第四季GDP修正值及核心個人消費支出指數(corePCE)本周將陸續出爐，市場留意結果會否改變加息預期步伐。筆者認為雖然美國通脹有改善，但仍低於2%的聯儲局指標，若通脹上升速度維持以往的步伐，相信聯儲局今年加息三次的機會最大，在3月將首先宣佈加息四分一厘，除非鮑威爾言論或通脹升溫遠遠超出市場預期，導致債息率急升，否則對股市殺傷力不大。
三中全會或成催化劑
內地方面，上周四(22日)A股復市，南向資金雖重啟但未見大量成交，但相信因春節而導致資金緊絀將會逐步紓緩，加上本周一(26日)至周三(28日)召開三中全會，除了人事任命及改組工作外，市場亦將焦點放在未來經濟改革議題上，如推進供給側改革、去槓桿金融風險管理措施、雄安大灣區概念等等，短期內三中全會或成為股市的催化劑，刺激投資者在相關中資股份作出部署，而港股中亦不乏相關股份，相信可望增加股市投資氣氛。
另一方面港股踏入業績期，上月美國多間科技巨企加上近期幾間藍籌股公佈業績不俗，反映經濟環境持續向好，市場普遍看好後市，料業績期將可帶動投資氣氛，成為大市上升的動力。總括而言，雖市場仍關注美債息未來走向，但短期內急上而導致股市再受沽壓的機會不大，加上港股不乏上升動力，故恒指短期在30,800點至31,600點之間上落，後市仍看好。