■鮑威爾日前稱沒有跡象顯示美國經濟過熱。 新華社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
全球股市在去年表現相當強勁，各地股指紛紛創出近年來的新高，市場氣氛相當熱烈。這樣的升勢也延續到了今年1月，然而2月表現整體慘淡，主要股指均錄得下跌。
尤其是在2月初一場對通脹上行和升息加快腳步的擔憂而引發的股債雙殺下，市場變得更為脆弱和敏感。恐慌指數VIX以往基本圍繞10水平上落，但在2月一度高見50.3，打破了這片平靜。在市場好不容易消化了利淡消息，VIX連續回落兩周，風險資產逐步超跌反彈，美股更收復了大部分失地之後，美聯儲新任主席鮑威爾的首秀打亂了市場的步伐。
首秀解讀鷹派
上周二鮑威爾對2018半年度貨幣政策報告和經濟問題進行聽證。顯然他還是延續了耶倫的觀點，對經濟增長態度樂觀，認為通脹正在上升至目標。雖然他表示不希望預判什麼，但市場解讀其更偏鷹派，並提升了對今年加息次數不止3次的預期。
由於投資者高度關注此次講話，大家均在開始了解這個新主席，希望從證詞中摸索到他的處事態度和作風，就像我們試圖去了解每一任主席一樣。由於是首秀，對市場的影響更加獲得放大。
美股美債受壓
剛回升的風險偏好立刻減弱，VIX結束四連跌而在當日反彈17.66%。美股美債下跌。原本靠穩的美股倒跌，並將跌勢蔓延到第二日的亞洲市場，普遍低開，包括港股，周三早上低開231點，並低開低走，由此結束四個月連陽的升勢。
美債其實在前幾日有所反彈，但受到鮑威爾言論影響受壓。10年期美債收益率靠穩20日線，升穿10日線而漲至2.8934%，2年期收益率則接近9年最高。美元則重拾動能，一舉升破90水平這一阻力，觸及兩周新高。
看到此番景象，鮑威爾恐怕自己也沒想到，所以在第二次聽證會上有意淡化被市場解讀的鷹派色彩，表示未有證據證明美國經濟過熱，這讓美股一度上漲。實際上從上周二鮑威爾鷹派言論開始道指就連續下跌四日，累挫逾1,000點。這也不能完全賴在鮑威爾身上，特朗普的關稅言論讓貿易戰擔憂加深，也給美股帶來壓力。
美元衝高回落，曾高見90.932後就轉跌，結束兩日連陽，更在上周五失守好不容易爬上去的90水平，並由此收窄周內升幅至0.06%。由此非美貨幣獲得支持，並給一度低探每盎司1,302美元水平的金價帶來動力，上周四收窄跌幅，周五便重返每盎司1,320美元一線。
然而，美債雖然震盪，仍在高位。上周四一度測試2.8%一線，好在有承接，周五靠穩，可見10年期美債收益率雖從逾4年高點回落，但上行趨勢仍在，突破3%只是時間的問題。
總體來看，基調還是對經濟相當樂觀的，且是全球的協同復甦，不能說股市要轉熊，但至少各類資產波動性會加大。當然未來還是要看真正的經濟數據表現，所有的猜測也將在本月內21日的FOMC會議得到進一步驗證。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。