姚浩然 時富資產管理董事總經理
踏入3月，投資者對2月的大幅波動猶有餘悸，新任美聯儲主席鮑威爾上周的言論又被解讀為偏鷹，令市場對息口再度敏感。加上美國總統特朗普宣佈將徵收鋼鐵及鋁材關稅，市場憂慮會觸發貿易戰，因此環球股市在過去一周累跌不少。此外，十三屆全國人大會議正式揭幕，至20日上午閉幕，預計會議期間A股走勢靠穩。
上周鮑威爾指未來仍將循序漸進加息，以避免經濟過熱及爭取達到通脹目標2%之間作出平衡，但他未有排除今年加息4次的可能，令巿場感覺鮑威爾的言論偏鷹，刺激美國10年期國庫債券孳息率重上2.9厘，拖累美股下跌。筆者認為，市場已明白美聯儲加息勢在必行，關鍵在於今年將如普遍預期般加息3次還是多於3次。若美聯儲的加息依據仍主要是依賴經濟數據，現時數據未有顯示通脹上升速度加快的跡象，則筆者傾向認為今年將加息3次，以確保經濟保持穩定增長。預期美聯儲在本月的議息會上將加息四分之一厘，隨着循序漸進加息，美國10年期國庫債券孳息率跟隨趨升亦屬正常，但相信今年上半年仍在3.5厘以下。筆者認為只要孳息率處於合理水平，市場冷靜過後仍會回歸至較重視企業基本面因素，以美國企業現時的業績應可支持相對較高的估值。
現階段談貿易戰言之尚早
另外，特朗普表明會對進口鋼鐵及鋁徵收關稅，市場憂慮若這並非單一事件，未來還會有其他類別的進口關稅，那麼事情有機會演變成環球貿易戰。因為若推廣至其他類別，牽涉的國家和利益將會更多。筆者相信並非所有國家均會坐以待斃，尤其是一些有議價能力的國家，如歐盟和中國等，若這些國家聯合起來對抗美國，相信美國將得不償失。因此，筆者認為現階段談環球貿易戰仍言之尚早，相信「狂人」特朗普仍是有分寸的。
內地方面，十三屆全國人大會議揭幕，國務院總理李克強的政府工作報告指今年國內生產總值（GDP）目標增長6.5%左右。筆者認為GDP增長目標定在6.5%水平合理，因為目前中央着重高品質增長多於高速增長。近年的施政重心大多放於去槓桿減低風險和調結構的央企重組中，這些政策的效益需要較長時間反映，因此相信今年的GDP增長會較去年慢，預計2018年中國GDP在6.5%至6.8%之間。
環球股市基本面仍然穩健
總括而言，雖然短期投資者情緒較為審慎，但是環球股市的基本面仍然穩健，相信港股中長線表現仍然樂觀。人大會議期間內地股市有機會窄幅上落，港股短期支持位為29,300點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。