姚浩然 時富資產管理董事總經理
美國多間企業公佈第三季度業績普遍遜於預期，導致三大指數上周急挫。美國商務部上周五（26日）公佈，美國第三季國內生產毛額（GDP）年率成長3.5%，雖然勝於市場預期，但較第二季的4.2%增長略有放緩，上周五（26日）當晚美國股市未有因為強勁經濟數據而止跌倒升，反映市場繼續憂慮中美貿易戰及加息影響企業盈利。適逢十月傳統「股災月」，投資者恐慌情緒湧現，VIX恐慌指數由10月初的11.61升至24.6，逐步逼近半年以內的高位，反映市場風險胃納下降，資金流向黄金及日圓等避險工具，環球股巿普遍下跌。
意國債市或左右新興市場
歐洲方面，意大利2019年預算草案因財赤佔GDP比例過高而遭到歐盟否決。繼評級機構穆迪早前下調意大利債券評級後，上周五（26日）再有另一間評級機構標普對意大利債券評級展望由「穩定」下調至「負面」，雖然維持意大利信貸評級於「BBB」級別，惟僅高於「垃圾債券」兩個級別，反映市場憂慮意大利新政府刺激經濟增長的成效，削弱投資者對意大利公債的信心。
雖然歐盟已要求意國於3星期內提交新的預算草案，但筆者留意到意大利新政府傾向透過額外財政開支刺激GDP增長，從而減低欠債比率，意大利政府亦表明不會有替補方案，故筆者不排除雙方最終未能達成協議，屆時或再有投資者拋售意大利債券，導致債價下跌。
由於歐盟成員國如法國的銀行持有不少意大利債券，若意大利債劵價格下滑，將影響區內銀行的資產風險質素，歐元匯價因而受壓，美元指數隨之上升，資金持續撤出新興巿場，多個股巿如台灣、韓國及新加坡等均呈現向下突破的走勢。
美元強勢 人幣續逼7算
另一方面，中國人民銀行早前公佈，9月末央行口徑外匯佔款較上月減少1,193.95億元人民幣，是自2017年1月份以來最大的單月跌幅，反映資金存在外流壓力。美元持續強勢或令人民幣兌美元逐步逼近「7」關口，若然失守7算，恐怕人民幣將面對進一步下行的風險，在7.1至7.2才有較大支持，然而人民幣匯價持續下跌令恒指的每股盈利及賬面值同時下降，不利港股後市。
總括而言，市場面對多個不明朗因素，加上11月初美國舉行中期選舉，屆時股市或轉趨波動，投資者風險胃納下降。除非有重大利好消息，否則股市仍會面對下行風險，預料恒指短期下試24,000點。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。