■恐慌指數VIX在上周累升44.82%的漲幅，反映恐慌情緒正蔓延市場。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
投資者一面還在消化美聯儲的議息決定，中美貿易戰擔憂突然升溫，市場不得不轉向避險模式。
雖然投資者對於中美貿易談判都有心理預期，目前正在進行談判，很多分歧短期內不容易解決，但也沒想到特朗普會突然宣佈向餘下中國價值3,000億美元的進口貨品加徵10%的關稅，隨後還在記者會上表示不排除逐步調高有關稅率至25%，或者更高水平的可能性，中方也很快表態將報復。雙方關係惡化，擔憂情緒再度蔓延，擔心不只影響到兩國，還將擴大到全球範圍。恐慌指數VIX在上周連漲四日，上周五一度突破20水平，雖然最終收跌，但全周還是累積44.82%的漲幅。
美9月減息預期升至100%
不僅如此，雖然上周美聯儲的態度不及預期鴿派，鮑威爾表示這僅屬中期調節，不代表寬鬆周期已啟動。但中美貿易戰全面升級，投資者重新預期美聯儲或不得不繼續減息，應對經濟下行風險，9月減息預期升至100%。
避險資產續獲資金追捧
如此一來，新的一周避險資產料將繼續獲得支持。首當其衝的是黃金和日圓。金價在沒有更多鴿派信號下，獲利回吐壓力增加，很快穿10､5和20日線，千四水平支持面對考驗。但在避險情緒帶動下，金價獲得資金追捧，今日一早就突破了1,450美元一線，同樣反彈的還有白銀，再度挑戰16.5美元一線。金銀在短線料仍有上漲空間。
避險貨幣日圓大幅走高。原本美元兌日圓原本在108附近震盪，上周四開始大幅下跌，今早更是一度跌破106一線，短線更有新低可期。10年期美債收益率同樣加速回落，跌破2%後今早又市受1.8%一線，不斷創出新低，恐怕仍將下探。
另一邊廂，風險資產面對壓力。上周尾美股已經從高位回落，回吐了近日的漲幅。香港股市同樣面對壓力，在上周五裂口低開並失守兩萬七一線，本周一更是將重心直接下移至兩萬六一線，低見26,086.86。除了中美貿易談判，本港政治事件也影響到資本市場，短線見不到什麼利好消息，兩萬六支持恐怕難保。
貿戰拖累經濟擔憂升溫
周一人民幣的表現受到高度關注，突然破七。離岸人民幣一早低見7.1114，在岸人民幣已經跌破7.03。投資者對貿易戰對經濟的影響相當擔憂。內地股市也面對壓力，滬指已經連續下跌四日，短線或繼續測試2,800點的支持，需要更多調整。
中美貿易戰也從需求端影響到大宗商品的表現。倫銅一直在區間震盪，近期主要在5,800至6,000美元區間內運行，但上周五進一步擴大跌幅，不但失守區間支持，更低見5,718.5美元，連跌第二周，有再下探的空間。油價雖然有沙特和俄羅斯表示維持減產，而從供應端支持油價，但需求擔憂仍是近期油價始終無法有大幅上漲空間的主要因素。
看後市，中美貿易談判不明朗因素牽動各類資產的神經，市場波幅還將擴大，投資者會更多的選擇避險資產，在局勢沒有明顯改善前，貿然重倉博反彈是不理智的。 （筆者為證監會持牌人士，並無持有所述股份之財務權益。）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。