■ 疫情和地緣政治風險持續升溫，市場擔憂影響經濟修復腳步。 彭博涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
隨着經濟進入復甦階段，之前回落的各類資產正在反彈。但近來又有各方面因素正在影響經濟修復的腳步，尤其是有所反覆的疫情和地緣政治風險。
倫銅的表現就和經濟增長息息相關。從3月份一度跌破4,500美元一線以來，銅價開始逐步反彈，最主要還是需求前景的改善。現在正朝着6,000美元一線上攻，已經連續上漲4日，並錄得5周連陽，累計上漲13.47%。中美關係近日有好消息傳出，部分經濟數據好於預期，都利於銅價。只是風險因素也存在，即疫情是否會再次惡化，地緣局勢尤其是中印關係，這些擔憂都限制了銅價的漲幅，一旦惡化，銅價的大幅調整在所難免。
擔憂情緒壓制銅價油價
油價的反彈之路也遇到阻礙，40美元一線是短期的阻力。過去8周有7周走高，供求端都有改善。但經濟修復和產油國未來決策不明朗，且美國頁岩油生產恢復下，油價漲幅也勢必受到限制，所以目前只能謹慎樂觀。
與實體經濟相關度較高的大宗商品如此，股市亦不例外。恐慌指數VIX已經從3月最高位85.47回落，波幅收窄，運行在30下方。但六月又開始變得波動，尤其是6月11日曾大漲47.95%，好在隨後連跌五日。但至今還沒有回到疫情前的10至20區間震盪。MSCI全球指數從三月最低位已經反彈四成，最近調整壓力增加。道指連續下跌3日，全周反彈1.04%。不過，納指表現還是非常強勁，已經連續走高六日，上周五還一度再突破一萬關口，但最終未能守住，周升3.73%。相比之下，金價一路保持上行趨勢，除了在3月份跟隨其他資產一同被非常恐慌的投資者拋售，一度考驗1,450美元支持外。1,750美元一線是近期主要的阻力，金價正在積累動能，等待突破。
避險需求有望推升美匯
事實上，在連跌三周後，金價現在反彈兩周，已經重拾主要均線。主要疫情還是不穩定，確診病例增加，地緣政治風險也存在，投資者擔心經濟修復不能如預期一般。此消彼長，股市之類此前強勁反彈的風險資產，近日漸見調整壓力，且各央行繼續保持寬鬆的貨幣政策環境，黃金自然有吸引力。周一早段更是已經突破1,750美元一線。當然，美元近期重拾動能，連續上漲四日，已經反彈兩周，還是會限制金價上行空間。
的確，美匯指數原本已經一度跌穿96一線支持，近日又重拾避險需求，獲得上行動能，已經重拾5､10和20日線。目前已經連續上漲四日，錄得兩周連陽，收漲至97.623。短線美元還有反彈空間，但這還是要取決於經濟復甦和疫情的發展，同時考慮美聯儲持續放水，美元上漲幅度將有限。（權益披露：本人涂國彬為證監會持牌人士，本人及／或本人之聯繫人並無直接持有所述股份，本人所投資及管理的基金持有SPDR金ETF（2840）之財務權益）■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。