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【百家觀點】復甦路長 商品反彈放慢

2020-06-23
■ 疫情和地緣政治風險持續升溫,市場擔憂影響經濟修復腳步。 彭博■ 疫情和地緣政治風險持續升溫,市場擔憂影響經濟修復腳步。 彭博

涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理

隨虒g濟進入復甦階段,之前回落的各類資產正在反彈。但近來又有各方面因素正在影響經濟修復的腳步,尤其是有所反覆的疫情和地緣政治風險。

倫銅的表現就和經濟增長息息相關。從3月份一度跌破4,500美元一線以來,銅價開始逐步反彈,最主要還是需求前景的改善。現在正朝6,000美元一線上攻,已經連續上漲4日,並錄得5周連陽,累計上漲13.47%。中美關係近日有好消息傳出,部分經濟數據好於預期,都利於銅價。只是風險因素也存在,即疫情是否會再次惡化,地緣局勢尤其是中印關係,這些擔憂都限制了銅價的漲幅,一旦惡化,銅價的大幅調整在所難免。

擔憂情緒壓制銅價油價

油價的反彈之路也遇到阻礙,40美元一線是短期的阻力。過去8周有7周走高,供求端都有改善。但經濟修復和產油國未來決策不明朗,且美國頁岩油生產恢復下,油價漲幅也勢必受到限制,所以目前只能謹慎樂觀。

與實體經濟相關度較高的大宗商品如此,股市亦不例外。恐慌指數VIX已經從3月最高位85.47回落,波幅收窄,運行在30下方。但六月又開始變得波動,尤其是6月11日曾大漲47.95%,好在隨後連跌五日。但至今還沒有回到疫情前的10至20區間震盪。MSCI全球指數從三月最低位已經反彈四成,最近調整壓力增加。道指連續下跌3日,全周反彈1.04%。不過,納指表現還是非常強勁,已經連續走高六日,上周五還一度再突破一萬關口,但最終未能守住,周升3.73%。相比之下,金價一路保持上行趨勢,除了在3月份跟隨其他資產一同被非常恐慌的投資者拋售,一度考驗1,450美元支持外。1,750美元一線是近期主要的阻力,金價正在積累動能,等待突破。

避險需求有望推升美匯

事實上,在連跌三周後,金價現在反彈兩周,已經重拾主要均線。主要疫情還是不穩定,確診病例增加,地緣政治風險也存在,投資者擔心經濟修復不能如預期一般。此消彼長,股市之類此前強勁反彈的風險資產,近日漸見調整壓力,且各央行繼續保持寬鬆的貨幣政策環境,黃金自然有吸引力。周一早段更是已經突破1,750美元一線。當然,美元近期重拾動能,連續上漲四日,已經反彈兩周,還是會限制金價上行空間。

的確,美匯指數原本已經一度跌穿96一線支持,近日又重拾避險需求,獲得上行動能,已經重拾5、10和20日線。目前已經連續上漲四日,錄得兩周連陽,收漲至97.623。短線美元還有反彈空間,但這還是要取決於經濟復甦和疫情的發展,同時考慮美聯儲持續放水,美元上漲幅度將有限。(權益披露:本人涂國彬為證監會持牌人士,本人及/或本人之聯繫人並無直接持有所述股份,本人所投資及管理的基金持有SPDR金ETF(2840)之財務權益)■題為編者所擬。本版文章,為作者之個人意見,不代表本報立場。

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