中銀香港發展規劃部經濟研究處高級經濟研究員 戴道華
繼希臘之後,愛爾蘭成為歐洲主權債務危機的下一位受害者,被迫向歐盟求援。在2010年底,歐盟、國際貨幣基金組織以及英國、瑞典、丹麥等聯手向愛爾蘭提供總值850億歐元的援助,令危機終於有了具體的解決方案。為換取援助,愛爾蘭承諾重組銀行體系,通過削減開支和加稅等手段在2015年底之前把預算赤字降至GDP的3%之內,在2014年底前把政府債務降至GDP的100%之內。
愛爾蘭與香港雖然相距遙遠,而且經濟結構十分不同,但同為細小、開放和自由的經濟體。愛爾蘭人均收入在危機前比香港還要高,而且她一直維持著較香港還要低的企業利得稅標準稅率,因此愛爾蘭債務危機及其解決既突出了香港的優勢,也為香港帶來不少啟示。
在危機爆發之前,愛爾蘭經歷了長達12年的快速增長周期,其經濟成功從農業主導向知識型經濟主導轉型,發展重點轉移到服務業和高科技產業,增長動力主要來自貿易、工業和投資。綜合World Bank、IMF和OECD的統計,愛爾蘭名義經濟總量在2009年時(危機已經爆發)約為2,270億美元,高於香港的2,090億美元,惟其人口只有445萬,故其人均GDP高達51,000美元,顯著高於香港的30,000美元,甚至在OECD和歐盟當中都位居前列。
銀行業受累房地產泡沫爆破
不僅如此,2008年時,愛爾蘭經濟在美國傳統基金會的全球經濟自由度排名居第三位,在全球僅次於香港和新加坡。其經濟成就有賴於具競爭力的12.5%企業利得稅標準稅率,以及歐元區低利率等因素的支持。
然而,其高增長的不可持續性與美國如出一轍,即存在嚴重的房地產泡沫和高槓杆、高負債。在高峰時期,愛爾蘭銀行向建築商和發展商的貸款相當於所有銀行信貸的28%或是零售銀行的全部公眾存款。美國次按危機和金融海嘯令愛爾蘭房地產泡沫爆破,其銀行業旋即陷入危機。
愛爾蘭官方在2008年9月承認經濟陷入衰退,是歐元區當中首個陷入衰退的經濟體,實質GDP繼2008年收縮3%之後,2009年再收縮7.1%,直至2010年上半年仍在正負之間反覆。為拯救銀行體系,愛爾蘭亦走把銀行國有化、接管資產、注資之路,這樣就令其政府財政負債劇增,財政赤字相當於GDP的比率在2009年升至14.3%,遠超歐盟3%的上限。
不僅如此,愛爾蘭政府、企業(主要是銀行)和個人對外總負債在2009年高達2.25萬億美元,相當於愛爾蘭同年名義GDP的9.9倍,令愛爾蘭成為全球第二大負債國,僅次於盧森堡。愛爾蘭的家庭負債相當於其可支配收入的比率,也達到發達經濟體當中最高的190%。
經濟不景增稅減債苦口良藥
在這種情況下,主權債務危機的解決只有借助外力。2010年11月,愛爾蘭終於向歐盟求援,並獲得總值850億歐元的援助。其中,100億歐元將用於補充銀行資本,250億歐元將用於銀行緊急基金,500億歐元將用於財政預算。
為此,愛爾蘭政府作出多項承諾,其中較為突出的計有對本身財政預算作出150億歐元調整,100億歐元為削減開支,50億歐元為增加收入;在2015年前把預算赤字削減至GDP的3%之內;在2014年之前把政府債務降至GDP的100%之內;最低工資削減1歐元至時薪7.65歐元;維持12.5%的企業利得稅標準稅率不變;調升個人所得稅;把增值稅稅率從21%加至23%。在經濟不景時,削減開支和增加稅收是十分痛苦的,但要根本解決債務危機,這種痛苦就不可避免。 【四之一】
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