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中銀香港經濟研究員 卓 亮
美國1月非農業職位增加26.7萬份，優於市場預期。總體來看，上月就業情況報告顯示勞工市場在多個領域均表現不俗。
在勞工收入方面，平均時薪按月上升0.5%，是超過6年以來最快增速，扭轉了去年12月錄得的0.2%跌幅。然而，美國在2015年初共有二十多個州上調最低工資，薪酬急增的可持續性存疑。同時，以按年同比計算，平均時薪上升2.2%，仍未出現突破。
失業率回升非負面信號
失業率從5.6%升至5.7%，但主要因為尋找工作職位人數上升，並非負面信號。相反，新增職位數量相當可觀。由於勞工統計局對統計方法作出調整，並同時更新了季節性因素與人口的估算，2014年全年的就業數據都被顯著上調。經修訂後，去年非農業新增職位總量從295.2萬份上調8.3%至319.7萬份，平均每月升幅高達26.6萬。
強勁的職位增長顯然與零利率政策形成強烈反差。如果增長動力得以維持，聯儲局加息的壓力勢必升溫。美國國債孳息雖然仍處於非常低的水平，但周五普遍急升，顯示債市認為貨幣政策收緊的可能性增加。
惟值得注意的是，勞工市場一向是滯後指標，往往與當時的經濟表現存在分歧。例如美國在2007年年底正步入衰退的時候，新增職位數目卻升至逾半年高位；而在2009年中「大衰退」結束時，職位數目反而曾經單月暴跌超過50萬份。從去年第四季開始，美國數項宏觀指標轉弱的跡象愈趨明顯，滯後的勞工市場目前雖然仍是亮點，但往後繼續維持強勢的難度頗大。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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