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■股市可以令企業減少對內銀的依賴，也為百姓提供財富儲藏和增長的機會。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
上周後段，內地股市急跌，連帶港股也受拖累，早前迎來的好消息，包括中港基金互認，富時指數納入Ａ股，甚至過去一段日子炒作的，不論是深港通的潛力，內地公募基金放寬規限，以至過程中的降息降準。對於港股大市，都似乎沒有太大效力。
不過，也不要眼光太短淺，皆因目前市況，只消跟內地朋友交流一下，即可明白，牛氣沖天仍是主調。今次的升市，炒作有其政策背景，主要是由2013年底開始，三中全會後，大家得到重要的一句，就是市場力量是作為資源配置的決定性作用。有了這一點，一切好辦，順理成章包括反貪腐／體制改革／資本市場發展等，都只是整個大圖畫的一部分。
如此一來，有着經濟改革的大方向，投資者自然明白，沒有必要的話，不應逆此而行，而就算信心不足的，也只能夠以控制注碼，而不是反其道而行，來平衡風險。
是的，即使放諸於歐美市場，任何股市大循環，當中總有一些大跌，這並不奇怪，尤其涉及槓桿借貸。在市況暢旺之時，難免有高追者顯得較為脆弱，一有風吹草動之際，便會不得不選擇投降。這些堅持不下去的倉位，自然成為了有耐性有財力者的另一批致勝籌碼。
無論如何，即使有上周所見的大調整，也只是調整，是大升市之中必然存在的過程，是眾多步驟的其中一步。反正，沒有道理每天只漲不跌。這一點，相信任何一個股民，不論中外，都是知曉清楚的。
股市債市推動市場配置
當然，關鍵是今次不是純粹概念，而是整個國家的改革，起碼從經濟層面上說，是與之緊密相連在一起的。以往若依賴政府主導資源的運用決策，自然惹來一個又一個產業出現產能過剩，愈多政府補貼的，愈為明顯。如今反過來，以市場動力主導資源配置，當然要搞活股市和債市，前者可以為企業集資和融通帶來方便法門，減少對內銀的依賴，也可以為普遍老百姓提供財富儲藏和增長的機會，減少對內房甚至政府公開財政開支的依賴，至於債市，更是處理早前留下來的地方債問題，不得不先行打通的脈絡。
不錯，基本面是這樣，但過程也可以波動，投資者不應以短期波動，便忘記了長遠的目標，但也不能純粹因為長期的利多，而短期太盲目冒險，兩者的拿捏得當與否，決定了投資勝負成財，也最終決定了中國經濟的結構改革，當中有多少沙石，是順利與否，甚至下一步的安排。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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