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■恐慌情緒持續蔓延，刺激金價年初以來累計升幅逾13%，成為亂世首選。 資料圖片
永豐金融集團研究部主管 涂國彬
進入2016年猴年以來，市場猶如猴子一般性情不定，波幅加劇，令人擔憂。環球股市遭拋售，國際油價暴跌，匯市大波動，資金更青睞較為安全的日圓和黃金。
眼下，市場主要受到油價、美加息和中國這三大因素制約。原本油價下跌並非新鮮事，受困於供求不平衡的基本面問題，產油國仍未減產。然而，進入2016年以來，油價進入新的一輪跌勢，創新低，並有意測試25美元支持。如此反映大家對於經濟前景的無比擔憂。油價的升跌對大宗商品和能源股影響大，也帶動着人們的恐慌情緒。油組遲遲未有定論，油市前景仍是未知數。
美國自從去年年底靴子落地，正式進入加息周期，不過加息之路受到眾多考驗。全球經濟走弱，美國作為整體中的一員自然無法獨善其身，而美國自身經濟雖逐漸恢復，亦存在諸多問題。經濟數據擺在眼前，雖然ADP就業變動表現佳，但上周五的非農報告不如預期，表現疲弱。耶倫在最新的證詞中強調經濟風險，並未明確暗示推遲加息，表明其非常謹慎小心的態度。
美貨幣政策充滿不確定
美匯指數不但未能填補去年12月3日的跌幅，更在今年2月初開啟新一輪跌勢，目前重回96水平下方，讓人不禁擔憂其牛市是否終結。美聯儲今年年底前不急於加息，當然一切還要看市場發展。至少目前來看，美國貨幣政策充滿不確定性。樂觀看如果要加息至少等到年中或下半年才會有所行動。
中國因素影響舉足輕重
中國仍在農曆新年假期中，暫時躲開了此輪暴跌，但這並不代表其股市不會補跌，經濟基本面問題得到修復。在耶倫證詞中也指出，中國為主要風險因素之一。中國經濟改革和轉型正面臨非常關鍵的時期，債務違約，製造業疲弱，人幣匯率能否企穩等等都是存在的重要問題，一時之間難以解決。不止一次，看到中國因素對於全球各大市場的影響越來越大，聯繫越來越緊密。中國經濟的前景有待時間考量。
除此之外，其他國家維持放水模式。日本央行出其不意進入負利率時代，如此促使各大央行陷入競相推出更低利率的競爭。而在農曆春節期間，日本股市暴跌，日圓被當作避險工具而受捧。歐元區的經濟問題持續存在，更在過去一周被放大，投資者對歐洲銀行的擔憂增加，而其整體經濟復甦勢頭受到挑戰。
在各大市場前景不明朗，充滿不確定性的當下，VIX從年初起已漲逾45%，資金流出風險市場。恐慌情緒持續蔓延，市場的衝擊隨着中國復市後料將持續擴散。年初以來累計升幅逾13%，突破1,200美元的黃金則是亂世首選。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
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