中銀國際首席策略分析師胡文洲
美11月非農就業數據略低於預期，美聯儲12月加息概率仍高達95%。上周發佈的11月中國內地製造業PMI升至兩年來高點， 但投資者觀望上周五晚公佈的美國11月非農就業數據以及周日舉行的意大利憲法改革公投結果，市場避險情緒有所升溫。上周恒生指數跌0.70%，收於22,565點；國企指數微跌0.09%，收於9,781點，港股日均成交金額升為767.7億港元，較上上周有所上漲。
美國勞工部上周五公佈了特朗普贏得美國總統大選後的第一份非農報告。數據顯示，美國11月非農就業人數新增17.8萬人，略不及市場預期的18萬人。
同時，勞工部將10月新增非農就業人數由16.1萬人下修至14.2萬人，9月份新增非農就業人數由19.1萬人上修至20.8萬人， 兩個月累計下調0.2萬人；11月份失業率進一步下降為4.6%，低於美聯儲設定4.8%的長期目標，並且創2007年8月以來的新低。
另一項廣義失業率指標美國U6失業率跌至9.3%，較10月份的9.5%進一步改善。11月勞動參與率由10月份的62.8%小幅下滑至62.7%，仍位於近40年以來的低位。2015年10月份，美國勞動參與率跌至62.4%，是1977年以來的最低點；11月平均時薪同比增長2.5%，低於預期的2.8%，環比則下降0.1%，為兩年來首次下滑，主要由於10月份同比增速大幅上升，創下了2009年6月以來新高。
美勞動力市場續保持穩增
我們認為，11月美國勞動力市場總體依然保持穩步增長，僱主和僱員對經濟增長保持信心，雖然11月份新增非農就業人數略遜預期，但失業率的進一步下滑顯示了美國勞動力市場正在朝着美聯儲設定的貨幣政策目標穩步前進。彭博數據顯示，據美聯邦基金利率期貨推算，美聯儲12月加息概率在非農數據公佈後仍高達95%。
美聯儲近日公佈的11月貨幣政策會議紀要顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）大多數委員認為相對較快的加息時機是合適的，其中部分委員直指美聯儲應該於12月加息以保持美聯儲的誠信。
另外，美聯儲11月份會議後公佈的多項經濟資料顯示，美國經濟近期擴張速度有所加快。
美國商務部公佈的數據顯示，美國第三季度實際GDP年化季環比修正值為3.2%，創兩年新高，較初值上修0.3個百分點，大幅高於市場預期；美國第三季度PCE指數年化季環比由初值的2.1%大幅上修至2.8%，高於預期的2.3%；核心PCE指數年化季環比和初值持平，為1.7%。個人消費支出（PCE）是美聯儲最為關注的通脹指標，美國11月密歇根大學消費者信心指數終值創5月份以來新高，為93.8，預期為91.6。
通脹朝着2%預期目標前進
筆者認為，儘管存在一定的分歧，但是美聯儲在11月份的會議聲明中釋放出的鷹派言論似乎暗示了美聯儲聯邦公開市場委員會幾乎已經在12月加息的意見上達成共識。美國第三季度GDP和個人消費支出的大幅上修顯示美國經濟近期擴張速度有所加快， 同時通脹也正繼續朝着美聯儲設定的2%目標前進。
另外，特朗普贏得美國總統大選後，美國三大股指連續突破歷史高點，美元指數突破100，10年期國債收益率快速升至一年高位的2.4%，顯示了市場預期特朗普新政將提升美國經濟增長並推升通脹水平。目前市場已經一致預期美聯儲將在12月加息一次，如果美聯儲12月不加息，其公信力或將受損。
(本文為作者個人觀點，其不構成且也無意構成任何金融或投資建議。本文任何內容不構成任何契約或承諾，也不應將其作為任何契約或承諾。)■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。