■距離11月8日印度總理莫迪突然宣佈廢除大額貨幣已經三周，市面上可供流通的新版貨幣仍然不足，百姓提現仍需排長隊。 資料圖片永豐金融集團研究部主管涂國彬
自從美國總統大選後，全球市場同一主調，看12月美息上調，以及由特朗普引發通脹預期云云。
這一點指向美元及美息向上的趨勢，正是自我實現預言的一種，當中信念是基於外界相信，索羅斯在其名著金融煉金術提出的所謂里根大循環，有可能東山再起。究竟把里根和特朗普類比，對兩者是否公平，是一回事，但有關其可能性，有機會值得詳細分析。
目前所見，早前美元急升，已經過度反映上述因素，現階段有必要先行調整，兌各主要貨幣由近期高位回落，這調整有可能在短期內仍維持。
短期可先行鎖定勝利果實
故此，較佳策略有二：一是把握機會，先行減持部分套利，保持勝利果實，這是較保守做法；二是等待較深調整後，再加注，當然較冒風險，哪種較好，端視乎閣下的風險胃納，以及對於上述自我實現預言的信念有多強。
事實上，美元兌各主要貨幣早前的過度急升，近幾日已受控，從高位回順。對於12月份美國議息近乎肯定加一次息，投資者對本身的判斷看來太自滿了一點，尤其利率期貨及其他主要參考對象，早已反映。
不過，向前望，2017年的市場動態如何？如果所謂里根大循環在特朗普年代再來一遍，則美元趨升，甚至單是預期美元趨升，都足以從新興市場吸走為數甚多的資金，尤其有重大外債，或潛在政策環境轉變。
印度亂局不應掉以輕心
例如，近日印度的亂局，應該小心處理，該事件有可能觸發對當地央行行動和反應的恐慌。有人甚至會聯想，一場大風暴正式醞釀，而這個可能性絕不能排除。如此說來，2017年，美元看來在絕大多數時間內，都是最好選擇。
當然，若美元可以做多，則其相對於別國貨幣看漲，則別國貨幣看跌，已是基本常識。當中若以實體經濟的情況而論，歐洲絕不樂觀，英國脫歐公投後，外界一度以為全球各地央行聯手，一起加大力度，量寬減息負利率，然而，最終沒有這樣做，甚至反過來收緊，對於歐洲是大難題。
至於日本方面，其迷失二十年已是歷史，如今很接近迷失三十年，大家不可有任何幻想，美國若有強美元政策，竟可以帶動日本。君不見八十年代，就是里根時代的代表作，廣場協定下的結果，日本怎樣？
經濟不濟 日圓或續走低
的確，令身處市場者擔心的是，新興市場的完美風暴正在形成，尤其有重大外債，或者央行匯率政策可能改動者。如果上述結構性問題存在，要看出拆倉速度如何，對真相較佳的量度，應是美元兌日圓的走勢，而非美匯指數。目前看，日圓轉弱中，很可能持續走低，既是日本本身的經濟不濟，也反映上述走資的變化。
當然，同樣要小心的是，若美國真的推行強美元，但又不想（或不能）任意加息，結果必然是在貿赤和財赤同在的困局中，對其他地方多加指摘，這是對中國來說，值得深思的一步。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。