左智卿 中國華融（澳門）國際股份有限公司投資管理部董事總經理
對外投資作為推動經濟發展的三駕馬車之一，隨着我國整體實力的增強和全球化發展的進一步深化，境內企業尤其是國有企業「走出去」，已成為當前中國經濟內外結構調整的重中之重。截至當前，中國企業「走出去」主要集中在基礎設施建設、通信、高科技出口、能源等領域，參與方式主要為股權投資、債權融資、工程承攬承建、技術服務輸出等。而在最為常見的股權投資領域，國有企業已成為令人矚目的主導力量，投資規模上已佔據了半壁江山。
然而，在境內國有企業「走出去」進行海外股權投資的同時，往往面臨着不夠了解所投國家實際環境的困擾，如何識別海外股權投資中的風險所在，如何精準選中優質標的資產是獲得成功的基本前提。
國企身份被政治化導致失敗
根據已有的案例，境內國有企業參與國際經貿活動中，遇到的問題和風險主要表現在以下幾個方面：一是因國企身份而屢遭國外安全審查和輿論炒作，導致投資失敗。如2005年中海油收購美國優尼科石油公司就是因為政治因素的影響而失敗。二是國別風險判斷不足，政治、經濟局面不穩導致投資損失。如對委內瑞拉、敘利亞等經濟政治不穩定國家的投資，已面臨巨大損失。
管理技術經驗不足導致損失
三是組織管理不到位、技術及經驗不足導致的損失。如2009年中國鐵建承建沙特麥加輕軌項目，巨虧41億元；2009年中國電力投資緬甸密松水電站項目，因環境影響嚴重被緬甸政府擱置，面臨73億元損失，以及2008年中石化18億美元收購加拿大Tanganyika石油公司100%股權，獲得在敘利亞和埃及的石油勘探和開採權，但後來發現產品質量與原先探測的不一致，導致煉化成本提高一倍，遭受巨大損失。因此，對於境內國企而言，如何適應國際競爭新格局，精準識別風險，是每一次境外投資成功落地的關鍵。
藉混改塑造國企獨立性形象
總結以往失敗的原因和教訓，有以下幾個方面可以考慮進一步完善：
首先是推進國有企業的混合所有制改革，逐漸降低國有股持股比重，這是應對國際上「競爭中立」規則的最根本的方式之一，並且還能塑造我國國有企業在國際上的獨立性形象。
按國際規則辦事 加強專業化
其次是認清中外體制的差異性，按照國際規則辦事。比如國內建設項目，較常見的是先以超低價投標，中標後再以各種理由要求客戶提價或延期，但在國際市場上罕有此例，否則就觸發違約條款。
如2010年中海外以超低價競標奪得波蘭高速公路項目，後來在成本及工期上變動，遭波蘭政府索賠17.51億元人民幣即是如此。
第三是加強行業專業化水平、嚴格細緻做好投前調查。如中石化18億美金收購加拿大礦產，出資之前竟然沒有調查清楚礦產產品屬性，最終導致約100億元的虧損，而這類失敗是完完全全的人禍，也是最可惜的。
推進市場多元化助分散風險
第四是推進市場多元化戰略，分散風險。積極倡導國有企業在對外投資過程中採取選擇性參與策略，採用市場多元化戰略，改變在個別國家和地區投資過於集中、增長速度過高的狀況，從而避免風險集中爆發。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。