■美股道指連漲兩季，第三季升9.01%，最近連漲六日，創歷史新高，逼近兩萬七。圖為紐約證券交易所交易員。 法新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
目前資本市場最大的風險就在於美國財金政策。意大利政府妥協後，投資者喘一口氣，但加息提速，加上貿易戰，投資者心中有刺，各類資產或面對更大波幅。
美國經濟強勁
美國和其他市場差距進一步拉開。美國發起對全球範圍的貿易戰，但截至目前為止，和墨西哥､加拿大已達成新貿易協定，和歐盟及日本也正在談判中，最終談成的概率相當高。如此局面，對未加入協定的，無疑是壓力。作為全球兩大經濟體，中美任何風吹草動都有很大影響，雙方衝突的風險在升溫。
從經濟數據來看，美國優勢明顯，小非農飆升至七個月以來最高，遠超過市場預期。9月ISM非製造業指數接近歷史新高，二季度GDP年率仍為4.2%的增長，證明美國強勁的經濟狀況。
非美貨幣受壓
美匯指數去年一度疲弱，主要是外界憧憬，歐日等增長可能略勝預期，甚至追近，但今年開始，美國優勢還是明顯，貨幣政策正常化，加上避險屬性，從4月下旬開始重拾動能。9月下旬在94找到支持，連升六日，升穿50和100日線，正要挑戰95關口。
加息提速，美債明顯受壓。十年期美債收益率從9月下旬開始突破3%，之後再升，近日擴大升幅，升至逾七年半高位，測試3.2%一線。三十年國債收益率則突破2014年以來的最高水平。
非美貨幣普遍受壓，歐元從4月下旬開始加速下跌，目前在1.14至1.18區間內上落，這幾日受意大利危機拖累。歐央行年底停止購債，重申至少在2019年夏季結束前將維持現行各項主要利率水平。另一邊廂，人民幣在逆周期因子引入後穩定一些，但近日離岸人民幣又開始跌破6.9關口，沽壓增加。
港股疲態明顯
股市冰火兩重天。美股創新高，道指連漲兩季，第三季升9.01%，最近連漲六日，創新高，逼近兩萬七。標普前兩季度錄得一成漲幅，納指連漲三季，累升16.6%。其他市場仍疲弱，港股尤其如此，恒指從1月33,484.08高位回落，6月中加速下跌，目前在兩萬六至兩萬八震盪，疲態明顯，投資者信心下降。
黃金未改弱勢
受到經濟展望擔憂影響的，還有商品。銅價之前連漲連年，去年有三成升幅，但今年開始，尤其是6月中高位後，面對明顯沽壓。油價倒是強勁，供求改善，進入上行通道，料有新高續現。
貴金屬在美元造好下普遍受壓，尤其黃金白銀，金價受美元影響較大，從4月下旬開始從1,350美元回落，目前圍繞1,200美元震盪，等待方向，加息環境下，始終有壓力，一時間難改弱勢，不宜輕易建好倉。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。