■藍天保衛戰的其中政策，是推廣使用清潔能源。圖為內地液化天然氣廠。資料圖片康證投資研究部
內地近年持續加強環保監督，每逢秋季便會公佈大氣污染防治計劃。內地傳媒報道，《京津冀及周邊地區秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》(下稱《方案》)已於本月初正式啟動，並要求直到明年3月，京津冀及周邊地區PM2.5平均濃度按年下降約3%，重度及以上污染天數亦按年減少約3%。自本月開始，各地要嚴格執行火電、鋼鐵、石化、化工、有色(不含氧化鋁)、水泥行業以及工業鍋爐大氣污染物特別排放限值。
排放目標料不及去年嚴格
去年《方案》要求PM2.5平均濃度以及污染天數減少約15%，今年的要求比去年大幅降低。另外，今年《方案》取消統一的限產比例，並將限產的權利下放到地方政府，因地制宜自行制定生產時間，嚴禁一刀切的限產及停產比例。今年的排放目標不及去年嚴格，很大機會是因為面對中美貿易糾紛，內地多項數據已顯示經濟正在放緩，當局為穩經濟而作出相關部署。
此方案的另一亮點，是氧化鋁並不受大氣污染物特別排放限制，這預料與其供需緊張有關。內地自2017年因實施嚴格環保政策，鋁土礦產能受到規限，導致氧化鋁原材料供應短缺，氧化鋁企業開工率下降，整體社會庫存亦因此減少。國外方面，全球最大的巴西氧化鋁冶煉廠Alunorte因環保問題，自今年3月起產能被迫降至50%，近日更傳出面臨全面關閉，消息刺激LME鋁價急升。
國內外因素支持鋁價走高
此外，早前美國制裁俄鋁，以及美國鋁業的澳洲工廠罷工，令市場預期國際氧化鋁供應緊張，從而推高鋁價。隨着國際鋁價急升，加上人民幣貶值，使內地與國際的鋁價出現倒掛，使內地由氧化鋁的淨進口國變為淨出口國，預期國內外各種因素將支持鋁價維持高企，相關板塊表現，有望於未來季度跑贏大市。
藍天保衛戰的其中政策，是推廣使用清潔能源，而天然氣作為最清潔的能源之一，「煤改氣」等政策近年一直受到當局扶持。現時內地的天然氣銷量、設施安裝及接駁管道等工程持續上升，相關股份表現跑贏大市。然而日前傳出重慶人大會議建議取消天然氣初裝費，市場憂慮未來連接費用監管要求有可能在其他省市落實，消息導致整個天然氣板塊急挫。其實今次並非首次討論取消初裝費的可能性，事實上隨着天然氣使用滲透率日益提高，未來取消該費用是大勢所趨。
燃氣板塊調整後可趁低撈
預料當局作出最終決策之前，燃氣板塊將持續弱勢，較為保守的投資者可考慮避開接駁業務佔比較重的股份。本部認為內地推廣清潔能源的國策長遠利好天然氣企業，市場對是次消息反應過度，目前板塊估值已跌至近月低位，為投資者提供進場機會，待跌勢喘定後可以吸納相關股份。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。