■人民銀行早前意外宣佈下調存款準備金率1個百分點。 中新社涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
進入第四季度，全球市場在第一周都遇到考驗。主要來自兩方面，一是中美貿易戰。美國､加拿大和墨西哥達成新的貿易協定，美國與歐盟和日本也正在協商，這讓中美矛盾更加凸顯。二是美國十年期國債收益率創七年新高，引發擔憂，股市普遍下跌，新興市場危機重燃。這對於享受完長假後復市的A股勢必面對壓力。
然而，就在昨日，長假的最後一天，人行宣佈下調存款準備金率1個百分點，以置換當日到期的中期借貸便利（MLF）。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7,500億元人民幣。
內地經濟正經歷轉折點
實際上，內地經濟發展本在經歷一個重要轉折點，這時候又有外部的打擊，令經濟腹背受敵。目前中美關係並沒有改善的跡象，雙方咬緊牙關，下個月更有軍事演習，讓雙方關係更是雪上加霜。對內，經濟需要去槓桿，增長正在受到考驗，近期的經濟數據也得到驗證。如此央行有動手的客觀理由，管理層是看到了經濟所面對的問題。
除此之外，財長也表示正在研究更大規模減稅，並要實施更積極的財政政策，但也強調不是大水漫灌式的強刺激。再看美國等其他市場，大多都在收緊貨幣，美國在強勁的經濟數據支持下領跑加息，而中國則不斷寬鬆以此刺激經濟，雙方政策差距正在擴大。
雖然意外降準，市場倒不是很買賬，短線影響相當有限。中國的股匯債在復市後第一日就下跌。A股在節前好不容易爬上2,800點。本來還期盼着十一後有吃飯行情，不過，今早還是低開，隨後持續低位運行，滬指跌3.72%，創三個半月最大單日跌幅，深成指和創業板均跌逾4%。北上資金大幅流出，滬深股通流出的量創下年內第二高。
利好有限 A股假後低開
雖然現在誰都知道估值相當的低，但誰也不敢貿然入市。如今有不少投資者已經紛紛出手手中的房子，希望盡早套現，但這些錢也不會馬上流向股市，大家必須要看到大盤上漲起來了，有人賺錢了，才會真正把錢投進去，而目前沒有看到這樣的樂觀信號出現。
港股沽壓大 下試26200
香港股市也未能倖免。從10月的第一周開始，恒指的沽壓就相當顯著，創出八個月來最大周線跌幅。本周第一個交易日恒指高開低走，午後跌幅更是進一步擴大，一度測試26,200的關口，國企指數也進一步下探。其中一個最受關注的個股，騰訊（0700）曾帶領恒指不斷創新高，而今已經跌破300元，提防該支持恐成後市阻力位。
中國債市還是大幅下挫，十年期國債期貨直線下行，近期美債的影響還是波及到中國。人民幣沽壓並沒有消除。早前引入逆周期因子，令人民幣的跌勢稍有緩和，減弱了之前破七的預期，但始終受壓。今早離岸人民幣低見6.9158，隨後又很快反彈，但沒過多久就又現沽壓。■題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。