|
單仲偕
過去一個月，歐羅兌港元的匯率大跌，上周一歐元只兌九點五港元，歐元區的前景受希臘一個主權評級持續下跌引起的連鎖反應影響，未來一段時間難穩。當然，筆者不是談匯市，而是想分享一下從今次歐洲主權評級風波引來值得深思的問題。
歐元危機雖然與美國地產泡沫爆破脫不了關係，但說是由希臘引起，也不能算錯。希臘位處南歐，人口約一千一百萬，人均生產總值約三萬美元，與香港差不多。去年十月希臘現屆政府上台，調整上任政府的預算赤字，由當初預計的佔國民生產總值約6%(也有一說是3.7%)的輕微赤字，倍增12.5%。這個比例放在香港的話，大約等於一年二千億元赤字，極之驚人。
現任政府指控上任政府干擾財政數據，據知希臘(和意大利)政府自二零零一年起，付款予高盛等銀行，將借貸包裝為收入，為該國的財政化妝符合歐盟的財務規定，同時可繼續開銷他們根本無力支付的費用！
不過除了這些「假帳」之外，希臘政府的開支「無譜」亂來也是禍根之一。希臘於二零零四年舉行奧運會，為此而建的大型建築四處可見，當然這都要用公帑而建，而該國的公務員冗員過多，而且都是終身職業之餘，還用人惟親，且有權有勢者犯法往往能獲政府「鬆手」，這些既是管治問題，政府財政也不能不受影響。
經現屆政府修訂後的公共財政數據顯示，近年希臘政府的負債及赤字情況不斷惡化。此消息震撼整個歐羅區，市場質疑該國的數據。去年十二月，標準普爾、惠譽和穆迪信貸三間主要評級機構，首兩者將希臘主權評級分別由A-降至BBB﹢及由A-降至BBB﹢，而後者也將其評級由A1降至A2。簡單來說，幾間評級機構擔心該國破產，無法償還國債。
所謂福無重至禍不單行。希臘的主要收入來自旅遊，但金融海嘯後，來自旅遊的收入大跌，經濟沒有起色之餘，政府收入減少，但支出卻因為經濟不景而無可避免地上升，如失業保障和福利開支等，政府財政赤字由少於國民生產總值一成增至逾一成！再者，一如很多歐洲國家，希臘不如香港或新加坡有儲備支持，相反，該國有負債而且負債高達國民生產總值百分之一百三十。簡單來說，就是全希臘人做足一年不吃不使，也還不了債！當然，很多國家也有國債，很多國家也靠借錢度日，但希臘的狀況是歐盟建議的水平的一倍，而且希臘有了「造數」前科，財政又欠佳，市場擔心政府無力還債最終見財化水，其借貸的利率飆升！希臘的現況，就如一個失業人士「碌」盡了信用卡也付不了利息，銀行開始擔心其破產，窮途末路他只能借大耳窿一樣。
|
